GDP Quý này theo một số báo đưa tin từ Chính phủ là 4%. Nếu so sánh con số, tính trên tăng trưởng theo quý, GDP Quý I năm nay thuộc loại thấp chỉ bằng 2/3 hai năm qua (theo quý), chỉ cao hơn so với Quý I năm 2009 (3,1%) và cũng trừ quý 2/2009 ra, con số 4% có lẽ chưa từng “xuất hiện” trong hơn 10 năm nay!
Khi mọi thứ bắt đầu đi theo đặc tính tự nhiên của nó (yếu tố cơ bản) và bắt đầu đi theo định hướng tốt (như định hướng tín dụng,…), và nếu tiếp tục xu hướng cũ thái quá, điều đó có thể có tác dụng ngược lại. Nên linh hoạt, dư địa và tác động về lãi suất và cung tiền đối với CSTT không phải là vô biên
Lạm phát các năm trước cứ giảm rồi lại bùng lên rất nhanh là do tiền cung ứng hàng năm quá lớn, làm một cách nữa vời – “sợ đau” (vì nữa vời nên lạm phát tâm lý là rất lớn), trong những năm đó, tôi nghĩ, chúng ta chưa lúc nào được cho là chống lạm phát cả!
Tiếp theo note về lãi suất và CPI hôm trước, tôi tiếp tục với dự báo lãi suất trong năm tới. Lãi suất có thể là vấn đề đau đầu trong năm mới.
Vấn đề lãi suất sẽ gặp phải khó khăn khi lạm phát diễn biến phức tạp và ở mức cao. Vấn đề cơ bản của hệ thống NHTM vẫn còn y nguyên: chênh lệch kỳ hạn và nợ xấu. Xuất hiện vấn đề lớn là niềm tin bị xói mòn.
Lãi suất: Một phát biểu hôm qua (22/12/2011) về mục tiêu lãi suất trong năm 2012 sẽ kéo lãi suất huy động về 10%/năm đi cùng với mục tiêu kiềm chế lạm phát ở mức dưới 10%. Tôi nghĩ chúng ta hoàn toàn có thể làm được, nhưng không nên nóng vội.
Thông tin lạm phát: CPI tháng 9 tăng 0.82% so với tháng 8, thấp hơn mức tăng của tháng 8 (0.93%). Như vậy, CPI đã tăng 16.63% (Ytd) và 22.42% (YoY). Tăng trưởng: GDP 9 tháng tăng 5.76% so với cùng kỳ năm trước.
CPI tháng 8 tăng 0.93%, lần đầu tiên tăng dưới 1% trong 12 tháng qua! (và xóa tan kỳ vọng!) Như vậy, CPI đã tăng 15.68% (Ytd) và 23.02% (YoY).
CPI tháng 7 tăng 1.17%, và phá vỡ xu hướng chỉ số giảm dần của hai tháng trước! (và xóa tan kỳ vọng!)
SBV đã làm khá tốt công việc của mình, để từ đó, có thể dự đoán, sẽ tiếp tục chính sách thắt chặt với một mức lãi suất đủ cao (nhưng thấp hơn hiện tại) và kiểm soát van cung tiền và tín dụng. Nếu lạm phát chưa suy giảm, nhiều khả năng, công cụ mạnh cuối cùng là Dự trữ bắt buộc hoặc Tín phiếu (bắt buộc) sẽ sử dụng sớm (theo tôi có thể là trong tháng 7 này) khi dư nợ OMO không thể giảm được nữa.
