Tags

,

Hẵn chúng ta đều biết chiến lược “Dog of the Dow”, được khởi xướng từ cách đây hơn hai thập kỷ. Đây là chiến lược lựa chọn cổ phiếu theo Dividend yield (cũng theo cách tiếp cận Value investment). Theo đó, chọn top 10 cổ phiếu highest dividend yield trong rỗ Dow Jones Industrial Average vào đầu mỗi năm (bên cạnh còn có “Small dog hay big dog”). Hàng năm sẽ tiến hành sàng lọc lại để thay đổi theo tiêu chí trên. Trên thực tế được kiểm nghiệm, đây là một chiến lược có performance rất tốt.

Trên thế giới, có một đại bộ phận nhà đầu tư (tổ chức, cá nhân) theo trường phái dividend invest, họ đầu tư tuân theo các quy tắc về chọn cổ phiếu dựa trên tiêu chí cổ tức.

Ở VN, theo tôi, điều này là khó vì các quan điểm về cổ tức thực sự chưa rõ ràng, chính sách cổ tức cũng không được rõ ràng và ổn định.

Theo tôi, hiện tại, khi giá cổ phiếu đã giảm đến một mức khá thấp, trong khi các doanh nghiệp vẫn làm ăn có tốc độ tăng trưởng tốt, hoàn thành kế hoạch và đặc biệt có triển vọng chi trả cổ tức ở mức tương đối chấp nhận được (so với thị giá), thậm chí, có nhiều cổ phiếu có tỷ suất cổ tức tương đối cao.

Hãy xem xét, nếu bỏ ra khoảng hơn 10k để mua một cổ phiếu có thể “cho” cổ tức tiền mặt khoảng gần 2k trong vòng chưa đầy một năm (thậm chí còn ngắn hơn, tuy theo quyết định chi trả cổ tức) quả thực rất hấp dẫn, dầu răng không phải là đầu tư dài hạn (nắm trong nhiều năm)

Hiện tai, có một số lý do:

Với tình hình giá cổ phiếu ở mức tương đối thấp, chọn cổ phiếu có tỷ suất cổ tức tốt cũng nên quan tâm, đặc biệt là tình hình thị trường rất xấu trong một thời gian dài, những rủi ro tiềm ẩn là rất lớn. Hơn nữa, tình hình hiện tại, với xu hướng sẽ xuất hiện làn sóng mua cổ phiếu quỹ (treasury stocks) càng làm tăng Dividend).

Điều đặc biệt là ở VN, thuế thu nhập từ đầu tư chứng khoán đã có hiệu lực, và mức thuế là 5% trên cổ tức (dividend) và nhỏ hơn so với mức 20% trên chênh lệch giá (capital gains) (hoặc 0,1% trên doanh số giao dịch) [Chúng ta đều biết, khi đầu tư vào một CP nào cũng có kỳ vọng rằng Return = Dividend Yield + Capital gain yield].

Một điều quan trọng nữa là, Return kỳ vọng sẽ dựa vào phần bù rủi ro, trong môi trường bất ổn, phần bù rủi ro sẽ cao hơn, nếu nhìn vào công thức trên, lựa chọn loại có Dividend yield cao phần nào đã đáp ứng được điều này, và nó phần nào sẽ offset bớt cho phần Capital gain có thể lost!

Hơn nữa, một điều cũng có thể xảy ra là, insider trading hoặc chính người trong công ty (BOD, BOM) có đầu tư vào CP công ty, nếu sắp phải bán bớt CP, họ sẽ tác động đến việc chi trả cổ tức lớn hơn trước (thuế thấp, đồng thời làm giá CP giảm xuống) và họ bán, do đó, nộp thuế Capital gain giảm xuống.

Dẫu rằng đây không phải là một chiến lược kiểu chuyên nghiệp như “Dog of the Dow”, nhưng cũng nên chú ý đến…”Dog of the Vnindex” (and HNXindex).

Tôi dựa vào các nguồn thông tin để tổng hợp được 10 …dogs có tỷ suất cổ tức dự kiến là rất tốt như sau: (giá cập nhật tại ngày 16/11/2010): Top 10 highest Dividend Yield

Price Div Yield
No Quote Div % Div 16/11/10 21/12/09 % Change 16/11/10
1 CAD 1,670 16.70% 6,200 13,500 -54.07% 26.94%
2 TLH 2,090 20.90% 11,100 34,700 -68.01% 18.83%
3 GGG 1,650 16.50% 9,800 13,500 -27.41% 16.84%
4 VTC 1,320 13.20% 7,900 11,400 -30.70% 16.71%
5 BTS 1,180 11.80% 7,100 12,000 -40.83% 16.62%
6 MCO 1,520 15.20% 9,200 18,700 -50.80% 16.52%
7 DCT 1,210 12.10% 7,800 14,900 -47.65% 15.51%
8 VNE 1,300 13.00% 8,400 14,300 -41.26% 15.48%
9 APC 1,720 17.20% 11,200 39,000 -71.28% 15.36%
10 VDS 1,360 13.60% 9,000 18,600 -51.61% 15.11%

(Cổ tức ở trên là cổ tức dự kiến, nguồn: SMES)

(Hiện tại, Bond yield (1y) vào khoảng 9,7 – 10%/năm, lãi suất tiền gửi tiết kiệm khoảng 12%/năm, với TTCK, từ đầu năm đến nay, Vnindex giảm khoảng 14%, HNX index giảm hơn 42%)

Disclosures: No position.

——————-

Thêm về Dogs of the Dow: chiến lược lựa chọn 10 cổ phiếu có highest dividend yield trong rỗ chỉ số Dow Jones Industrial Average vào đầu mỗi năm (tháng 1, nhưng không nhất thiết là như vậy, thực hiện bất cứ lúc nào, cập nhật giá và dividend yields vào mỗi thứ 6 hàng tuần), nắm giữ trong vòng 1 năm, sau đó bán ra. Thế là bạn có một danh mục Dogs. Phân bổ tiền thì chỉ cần 10% cho mỗi CP trong danh mục.

Small Dogs: Nếu bạn muốn một danh mục nhỏ hơn, khoảng 5 cổ phiếu, gọi là Small dogs of the Dow, cách chọn lựa cũng như trên, tuy nhiên, bạn chỉ cần chọn 5 CP có giá (price) nhỏ nhất trong list 10 CP mà bạn chọn trước đó, phân bổ nguồn thì nâng lên 20% cho mỗi CP.

Bên cạnh đó còn có chiến lược…Foolish Dogs, trước tiên là Foolish four, tức là chọn 4 trong 10 CP trên: từ 10 CP trên, rồi chọn một list small dogs (5cp), sắp xếp 5 CP này theo mức tăng dần của giá (giá nhỏ nhất nằm trên). Đặt 2 list gồm List 10 CP ban đầu và list 5 CP đã sắp xếp theo thứ tự gần nhau, nếu CP đầu tiên của 2 list là như nhau thì bỏ qua nó và chọn 4 CP còn lại, còn không, thì chọn 4 cổ phiếu đầu tiên của list small dog như trên.

Theo danh sách trên, với Small dogs porfolio là [CA, BTS, DCT, VTC, VNE] và Foolish four là [BTS, DCT, VTC, VNE]. Ít hơn cũng dễ control hơn.